北京首次發佈機器人產業創新發展路線圖
2017年08月23日 14:16來源：證券市場紅周刊作者：周琳
《北京市機器人產業創新發展路線圖》在2017世界機器人大會上首次發佈，目標到2020年，北京機器人產業收入達台中註冊商標費用到120至150億元，培育形成10傢行業領軍企業、10個研發創新總部，實施10個工業機器人重大應用項目；到2025年，北京機器人產業收入達600億元左右，人工智能等前沿領域達到世界領先水平。北京市經信委主任張伯旭表示，將優先發展工業機器人的集成應用，並支持發展服務機器人和特種機器人。
我國機器人產業有望受益於人工智能技術的發展從而實現產品升級。人口紅利到期，勞動力成本上升也將推動機器換人。國傢各項扶持政策不斷落地將支持機器人產業發展。
相關概念股：
雙環傳動：下遊需求強復如何申請商標台中蘇 業績增長超預期
旗下RV減速器產品，已完成台灣申請商標14個型號定型定標，並進行小批量制造。
雙環傳動公佈2014年業績快報,實現營業收入12.68億元,同比增長27.99%;實現營業利潤1.37億元,同比增長82.58%;實現歸屬凈利潤1.23億元,同比增長82.33%。對應EPS為0.44元,超出市場一致預期的0.40元。
經營分析。
1、公司客戶結構調整成效初顯,收入增長和盈利能力提升同時顯現。公司是國內齒輪制造行業龍頭,2010年上市後同時經歷瞭產能的快速擴張期和宏觀經濟下滑引發的下遊需求萎縮期,公司在此時期積極開發新客戶,經過2-3年的調整期,已陸續獲得瞭國內外主流主機廠和變速器廠商的資質認證,在乘用車和商用車等領域的項目訂單開始逐步放量,齒輪類產品實現收入10.84億元,同比增長22%。此外,伴隨著公司固定資產投資的減緩,收入增長促使產品單位固定成本被有效攤薄,制造毛利率得以提升。
2、未來兩年客戶結構優化可持續,產能利用率進一步提升將帶動公司收入和盈利能力的繼續提升。根據我們之前的預測,全球汽車市場的齒輪消費價值為2000億元,中國汽車市場的齒輪消費規模為500億元,公司的全球市場占有率僅為0.5%。汽車行業的專業化分工趨勢十分明顯,伴隨著像雙環這樣的專業齒輪制造廠商的崛起,齒輪制造的產能轉移趨勢有望形成,公司作為行業龍頭將充分受益於這一大趨勢。未來兩年,隨著公司不斷被大客戶認可,訂單增長非常值得期待。根據我們的預測,2015年公司不存在產能瓶頸約束,產能利用率的提升將帶動毛利率實現小幅度提升。
盈利調整。
小幅上調盈利預測,預測2015/2016年EPS分別為0.59/0.77元,維持“增持”評級,給予6個月目標價為17.7元,對應2015/2016年PE分別為30倍和23倍。
埃斯頓：掌握核心技術 機器人國產化替代空間巨大
伺服系統及機器人控制器技術位居行業領先地位。
推薦邏輯：1）金屬成形數控領域龍頭，機器人業務飛速增長。公司在金屬成形數控領域市場占有率達到70%~80%，隨機床產量復蘇和數控化的提高，公司數控和伺服系統業績穩步提升；2）基於核心技術，機器人業務呈量價齊升之勢。基於核心功能部件的技術積累，機器人業務保持100%增速，規模效應初顯，利潤率有望進一步提升；3）深耕核心技術，機器人國產化替代大勢所趨。掌握工業機器人80%的核心技術，具有高性價比，機器人國產化替代空間巨大。
機床行業觸底回升，公司業績保持高速增長。機床行業觸底回升，公司金屬成形機床數控系統業務同比穩中有升。得益於3C電子、機器人等行業的快速增長，運動控制及交流伺服系統，銷售額持續快速增長，2016年同比增長達43%，2017年增速穩定。借助於核心功能部件的技術積累，工業機器人及智能制造繼續保持高速發展，業務收入2016年同比增長167%，2017年仍保持100%以上的增速，產能擴大在即，且規模效應初顯，成本得到控制，呈量價齊升之勢。
掌握自主核心技術，工業機器人國產化替代空間巨大。公司以自主研發的控制系統、伺服系統、應用於扭矩較小關節的減速機等核心功能部件為依托，主攻以六軸機器人為代表的高端產品市場，同時註重技術研發和兼並，技術水平接近國際一流。公司產品在性能接近的情況下，成本低30%~40%，競爭力已凸顯，國外壟斷的格局已開始打破，國產化替代的空間巨大，前景光明。
盈利預測與投資建議。預計公司2017~2019年歸母凈利潤分別為1億、1.6億和2.2億，EPS分別為0.12元、0.19元和0.26元，對應PE分別為94倍、61倍、44倍。公司作為工業機器人領域技術龍頭，處於產能高速擴張期，擁有機器人產業鏈最重要環節"核心部件"的多項關鍵技術，成本優勢明顯，進口替代邏輯清晰，成長性顯著；也正是基於此原因，公司歷史享有顯著高於行業的估值水平，歷史平均PE水平約130倍（歷史PE最低也在85倍以上），給予公司2017年110倍PE，對應目標價13.2元，首次覆蓋，給予"增持"評級。
風險提示：下遊機床行業增長不達預期的風險；下遊機器人行業需求增長不達預期的風險；機器人業務產能擴張速度或不及預期的風險。
銳奇股份：參與發起設立“高端智能裝備產業基金”，並投向於智能裝備、核心軟件、自動化集成應用、工業數據服務等工業4.0產業。基金總規模為人民幣10億元，此外，全資子公司銳境達與上海東升共同變更設立的合資公司“上海固頂機器人科技有限公司”機器人業務已經投產。
[責編:zhoulin]
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